馮艷成
焦炭期貨主力J2105合約價(jià)格自3月24日觸底以來(lái)呈持續(xù)反彈走勢(shì)，期貨價(jià)格反彈給焦炭現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)了2輪~3輪（200元/噸~300元/噸）的提漲預(yù)期，但此前各地焦企的首輪提漲基本被鋼廠的第9輪調(diào)降所對(duì)沖，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，未能扭轉(zhuǎn)下跌趨勢(shì)。受此影響，上周（4月6日~4月9日）焦炭期貨價(jià)格反彈趨勢(shì)有所放緩，整體在2400元/噸附近震蕩運(yùn)行，似有等待現(xiàn)貨價(jià)格跟漲跡象。4月12日，山西省、河北省、山東省多數(shù)焦企再次發(fā)出通知函，表示對(duì)干熄焦價(jià)格上調(diào)110元/噸，對(duì)濕熄焦價(jià)格上調(diào)100元/噸，于4月13日起執(zhí)行。下游鋼廠對(duì)此尚未給出明確回復(fù)，后期情況有待持續(xù)跟蹤。目前，港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)呈連續(xù)小幅上漲趨勢(shì)，助力產(chǎn)地現(xiàn)貨價(jià)格提漲落地。
利潤(rùn)方面，上周調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，因焦價(jià)暫時(shí)持穩(wěn)運(yùn)行，焦企平均噸焦盈利變化不大，為320元，較前一周小幅下降10元。不過(guò)，此前市場(chǎng)反映，由于煤炭?jī)r(jià)格上漲過(guò)快，配煤成本急劇攀升，部分焦企已瀕臨虧損；近期成材價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，焦企向鋼廠要利潤(rùn)預(yù)期強(qiáng)烈。
從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，供應(yīng)端，上周五（4月9日）數(shù)據(jù)顯示，100家樣本焦企產(chǎn)能利用率為78.20%，環(huán)比小幅回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，同比上升3.04個(gè)百分點(diǎn)。政策方面，目前山西省地區(qū)受環(huán)保檢查因素影響，焦企普遍有10%~30%比例的限產(chǎn)，使得焦炭供應(yīng)出現(xiàn)邊際回落，但限產(chǎn)范圍暫未有繼續(xù)擴(kuò)大之勢(shì)，產(chǎn)能利用率逐步趨于平穩(wěn)。此外，華東地區(qū)焦企產(chǎn)能利用率走勢(shì)較為平穩(wěn)，維持在74%左右。
從需求端來(lái)看，上周，247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為86.94%，環(huán)比變化不大，同比上升1.43個(gè)百分點(diǎn)；高爐日均鐵水產(chǎn)量為231.43萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.06萬(wàn)噸，同比上升3.8萬(wàn)噸。目前，河北省唐山市鋼廠限產(chǎn)依舊，鐵水產(chǎn)量數(shù)據(jù)逐步趨穩(wěn)，若后期鋼廠高爐限產(chǎn)范圍不再擴(kuò)大，230萬(wàn)噸或已是日均鐵水產(chǎn)量的底部，而進(jìn)入第二季度，隨著傳統(tǒng)旺季需求的拉動(dòng)，疊加鋼廠利潤(rùn)豐厚，生產(chǎn)積極性較高，鐵水產(chǎn)量或有望逐步回升，后期需時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)是否會(huì)再出現(xiàn)不利于需求回升的因素。
庫(kù)存方面，上周焦炭總庫(kù)存為771.56萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.71萬(wàn)噸，同比下降130.29萬(wàn)噸。從整體走勢(shì)看，焦炭總庫(kù)存階段性見(jiàn)頂，去庫(kù)存初期趨勢(shì)已逐漸形成。其中，鋼廠及焦化廠焦炭庫(kù)存均連續(xù)2周回落；港口方面，近期貿(mào)易商活躍度繼續(xù)提升，拿貨積極性提高，使得焦化廠出貨情況繼續(xù)好轉(zhuǎn)，港口庫(kù)存增量連續(xù)2周超10萬(wàn)噸。
整體來(lái)看，目前山西省部分地區(qū)呈不同程度限產(chǎn)，疊加近期貿(mào)易商拿貨積極性提高，焦企出貨較為順暢，焦炭市場(chǎng)提漲情緒再度增加，但目前河北省唐山市鋼廠高爐仍受限產(chǎn)影響，焦炭需求暫未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，焦炭自身向上驅(qū)動(dòng)仍然偏弱，期貨價(jià)格或繼續(xù)震蕩運(yùn)行，建議參與者操作仍需謹(jǐn)慎。另外，需注意的是，J2105合約臨近交割月，主力合約正逐步換至J2109合約。
