黑色系行情每年都大同小異，春節(jié)前后成材需求減弱，鋼材庫(kù)存快速累積，價(jià)格偏弱，緊接著春暖花開，迎來(lái)了“金三銀四”，在需求旺季背景下，鋼材需求大于其生產(chǎn)，庫(kù)存快速下降，價(jià)格逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)。年年歲歲花相似，每年行情都是如此，只是啟動(dòng)的時(shí)間與幅度有所變化。
鋼材“金三銀四”旺季可期
在雙碳政策的加持下，今年的環(huán)保檢查依舊嚴(yán)格。截至1月28日，高爐煉鐵產(chǎn)能利用率僅有81.51%，同比下降9.28%；日均鐵水產(chǎn)量219.35萬(wàn)噸，同比下降22.61萬(wàn)噸。在鐵水供應(yīng)銳減的情況下，鋼材供應(yīng)也未能獨(dú)善其身，數(shù)據(jù)顯示，五大成材產(chǎn)量?jī)H為913.49萬(wàn)噸，同比下降11.51%。筆者認(rèn)為，在嚴(yán)環(huán)保背景下，2022年成材供應(yīng)很難大幅走高。
雖然供應(yīng)減少，但受需求偏弱的影響，當(dāng)下成材依然處于累庫(kù)階段。最新數(shù)據(jù)顯示，五大成材總庫(kù)存1552.45萬(wàn)噸，周環(huán)比增加156.4萬(wàn)噸，同比減少252.43萬(wàn)噸。不過(guò)，在建材日成交僅維持個(gè)位數(shù)的狀況下，累庫(kù)很是正常，但在整體庫(kù)存低于往年同期，一旦進(jìn)入需求旺季，可能出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，疊加春節(jié)后穩(wěn)增長(zhǎng)的政策由預(yù)期轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)，成材需求相較往年有所增加，將會(huì)迎來(lái)足斤足兩的“金三銀四”行情。
春節(jié)后鐵礦石漲勢(shì)或難持續(xù)
春節(jié)前，在鋼廠復(fù)產(chǎn)和補(bǔ)庫(kù)需求支撐下，鐵礦石價(jià)格快速上漲。1月初，日照港PB粉報(bào)價(jià)805元/噸，至月末報(bào)價(jià)已升至895元/噸。與此同時(shí)，鋼廠的鐵礦石庫(kù)存也快速走高，247價(jià)鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存11757.57萬(wàn)噸，相較月初增加775.86萬(wàn)噸。在鋼廠急速補(bǔ)庫(kù)的狀態(tài)下，港口鐵礦石庫(kù)存持續(xù)走低，45港總庫(kù)存為15309.93萬(wàn)噸，月環(huán)比下降315.72萬(wàn)噸，年同比增加2809.22萬(wàn)噸。
今年1月鐵礦石整體發(fā)運(yùn)量有所降低，主要有兩方面的原因，一方面是澳礦2021年年底沖量結(jié)束，另一方面是受巴西強(qiáng)降雨天氣的影響。不過(guò)，由于發(fā)運(yùn)與到港存在時(shí)間的差異性，受前期高發(fā)運(yùn)的影響，鐵礦石到港量出現(xiàn)了環(huán)比增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月45港到港總量10763萬(wàn)噸，環(huán)比增加878萬(wàn)噸。其中，澳礦到港量環(huán)比增幅明顯，1月到港量7552萬(wàn)噸，環(huán)比增加605萬(wàn)噸；巴西礦到港量環(huán)比增加150萬(wàn)噸至1878萬(wàn)噸；除澳巴以外的鐵礦石到港量小幅增加117萬(wàn)噸至1309萬(wàn)噸。同時(shí)，在鐵礦石價(jià)格走高的情況下，國(guó)內(nèi)鐵精粉的產(chǎn)量也有所增加。總之，在鐵水減量生產(chǎn)的大背景下，鐵礦石將出現(xiàn)供需雙弱的狀態(tài)，同時(shí)伴隨著高庫(kù)存，鐵礦石很難走出春節(jié)前上漲的行情。
焦企將面臨低利潤(rùn)生產(chǎn)局面
2022年1月以來(lái)，2021年的粗鋼壓減政策對(duì)鐵水產(chǎn)量的限制作用減弱，焦炭的需求快速恢復(fù)，同時(shí)鋼廠焦炭庫(kù)存低位，疊加鋼廠年前補(bǔ)庫(kù)，焦價(jià)快速走高。數(shù)據(jù)顯示，1月初，鋼廠焦炭庫(kù)存688.03萬(wàn)噸，月末已升至746.88萬(wàn)噸，平均每周增庫(kù)14.71萬(wàn)噸。相對(duì)于前期偏弱的需求，焦炭供需發(fā)生了變化，不僅鋼廠積極采購(gòu)，而且貿(mào)易商也進(jìn)入積極采購(gòu)的行列，焦炭處于供不應(yīng)求的局面，1月焦炭市場(chǎng)歷經(jīng)三輪提漲，累計(jì)上調(diào)500元/噸。
受嚴(yán)格的環(huán)保限制，焦化產(chǎn)能并不能夠完全釋放，部分區(qū)域發(fā)布限產(chǎn)要求焦企結(jié)焦時(shí)間延長(zhǎng)至72小時(shí)，焦?fàn)t產(chǎn)能利用率產(chǎn)能始終處于低位。數(shù)據(jù)顯示，截至1月28日，獨(dú)立焦企焦炭日均產(chǎn)量64.0萬(wàn)噸，同比下降10.01萬(wàn)噸。不過(guò)，焦炭供需緊張的局面隨著春節(jié)的來(lái)臨發(fā)生了改變，在焦企限產(chǎn)的同時(shí)，下游鋼廠開啟高爐檢修計(jì)劃，焦炭需求銳減，春節(jié)前鋼廠已經(jīng)落地一輪降價(jià)，累計(jì)下降200元/噸。在下游鋼廠需求不足的情況下，焦企將面臨低利潤(rùn)的狀態(tài)。
焦企主動(dòng)降庫(kù)的可能性較大
每年冬季，焦企都進(jìn)行焦煤冬儲(chǔ)，2022年也不例外，尤其是春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)意愿強(qiáng)烈。數(shù)據(jù)顯示，1月獨(dú)立焦企焦煤庫(kù)存由月初的1297.57萬(wàn)噸至月底已經(jīng)上升至1553.46萬(wàn)噸，補(bǔ)庫(kù)幅度達(dá)到19.72%。焦企短期集中主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，使焦煤的供需失衡，焦煤價(jià)格快速上漲，柳林中硫主焦煤出廠報(bào)價(jià)上漲500元/噸至2400元/噸。
元旦過(guò)后，煤礦在完成上一年度生產(chǎn)任務(wù)后，按部就班地維持生產(chǎn)，甚至部分民營(yíng)礦早早就進(jìn)入春節(jié)假期，焦煤供應(yīng)收縮。同時(shí)，蒙古受疫情影響，通關(guān)口岸開開停停，蒙煤供應(yīng)始終不足，平均日通關(guān)量不足百車。預(yù)計(jì)春節(jié)假期結(jié)束煤礦正常供應(yīng)后，焦煤供需將逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤桑驗(yàn)榻蛊笤诖汗?jié)后啟動(dòng)主動(dòng)降庫(kù)，焦煤采購(gòu)減弱。
歷史雖會(huì)重演，但不會(huì)簡(jiǎn)單地重復(fù)，黑色系行情更是如此。春節(jié)后社會(huì)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，各品種會(huì)有自身的供需關(guān)系，也擁有自己的價(jià)格運(yùn)行軌跡。不過(guò)，在嚴(yán)環(huán)保的狀態(tài)下，奠定了黑色系成材強(qiáng)原料弱的整體運(yùn)行格局。
