楊莉娜
9月初，鎳期貨價(jià)格一度漲至173770元/噸，接近下半年以來的鎳期貨主力合約價(jià)格高點(diǎn)位置。從宏觀面來看，歐美加息見頂?shù)迪⑷赃h(yuǎn)，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，美元指數(shù)仍在震蕩偏強(qiáng)。不過，我國穩(wěn)增長經(jīng)濟(jì)政策陸續(xù)出臺(tái)，且8月份PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）數(shù)據(jù)好于預(yù)期，疊加房地產(chǎn)及股市等利好措施出臺(tái)，提振工業(yè)品價(jià)格普遍上漲。
從鎳自身來看，電解鎳供應(yīng)量繼續(xù)增加，現(xiàn)貨升水顯著回落，而印尼鎳礦山配額發(fā)放放緩令鎳礦石階段供應(yīng)收緊，對(duì)所有鎳產(chǎn)品形成較強(qiáng)的成本支撐作用，提高鎳價(jià)波動(dòng)重心，且國內(nèi)電解鎳暫未有顯著累庫出現(xiàn)，需防范宏觀情緒消退下鎳價(jià)沖高回落情況的出現(xiàn)。中期來看，供需過剩壓力仍會(huì)繼續(xù)影響市場，不過鎳市場供應(yīng)調(diào)節(jié)有一定的靈活度，波動(dòng)依然較為顯著。
宏觀情緒轉(zhuǎn)向偏暖
從國際情況來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲，但由于通脹形勢的反復(fù)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，較高利率環(huán)境或?qū)⑦M(jìn)一步持續(xù)。預(yù)期9月份加息的概率偏小，但并不能排除11月份加息一次的可能性。而其他國家經(jīng)濟(jì)增長放緩的壓力仍有所體現(xiàn)，美元指數(shù)依然偏強(qiáng)。雖然美國8月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期，但6月、7月份就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下跌，失業(yè)率上升。就業(yè)市場數(shù)據(jù)比較難改變加息停止的步伐，但是會(huì)影響降息開啟的時(shí)間，若數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，降息時(shí)間會(huì)延后。
從國內(nèi)情況來看，8月底以來，重磅政策持續(xù)發(fā)力，央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率、一線城市“認(rèn)房不認(rèn)貸”全部落地執(zhí)行、央行及國家金融監(jiān)督管理總局宣布下調(diào)首套和二套房首付比例并降低存量首套住房貸款利率等利好政策連發(fā)，這對(duì)于市場情緒起到了提振作用，工業(yè)品價(jià)格普遍上漲。鎳作為對(duì)于資金敏感度較高的品種，受整體宏觀情緒提振，短期波動(dòng)幅度較大。
電解鎳供應(yīng)量繼續(xù)增長
據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月份，國內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量為22675噸，環(huán)比增長4.78%，同比增長44.28%。1月—8月份，國內(nèi)精煉鎳?yán)塾?jì)產(chǎn)量為151421噸，累計(jì)同比增長32.34%。目前國內(nèi)精煉鎳企業(yè)設(shè)備產(chǎn)能為26167噸，運(yùn)行產(chǎn)能為24167噸，開工率為92.36%，產(chǎn)能利用率為86.66%。9月份全國精煉鎳生產(chǎn)企業(yè)排產(chǎn)量為23300噸，環(huán)比增長2.76%，同比增長50.74%。
中資企業(yè)在印尼合資建設(shè)的電積鎳項(xiàng)目已于8月份正式投產(chǎn)，項(xiàng)目年產(chǎn)能可達(dá)5萬噸。
8月份，隨著國產(chǎn)電積鎳產(chǎn)能爬坡順利進(jìn)行，對(duì)俄羅斯鎳的替代作用逐漸增強(qiáng)，從而導(dǎo)致俄羅斯鎳兩年來首次出現(xiàn)現(xiàn)貨較期貨貼水的情況?，F(xiàn)貨升水幅度的下降，表明現(xiàn)貨市場供應(yīng)在持續(xù)改善。
精煉鎳庫存壓力不大
國內(nèi)鎳產(chǎn)量雖然在持續(xù)增長，但因國產(chǎn)鎳替代俄羅斯鎳導(dǎo)致國內(nèi)主動(dòng)進(jìn)口意愿降低，且進(jìn)口窗口打開的時(shí)間較短，最終導(dǎo)致進(jìn)口量下滑，國內(nèi)鎳庫存壓力并不明顯。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，7月份中國精煉鎳進(jìn)口量為10359噸，其中清關(guān)量為8330噸，環(huán)比下降37.2%，同比下降11.51%。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研，8月份，鎳進(jìn)口比價(jià)窗口持續(xù)打開，進(jìn)口散單數(shù)量增加，保稅區(qū)庫存持續(xù)累積。
綜上，8月純鎳清關(guān)量小幅增加。這意味著國內(nèi)替代進(jìn)口在進(jìn)行中，而國內(nèi)鎳庫存在此消彼長之下仍未有太大壓力。目前來看，國內(nèi)鎳期貨庫存回升未給盤面帶來過大壓力。
鎳鐵價(jià)格重心震蕩上移
印尼政府表示，由于對(duì)非法采礦的調(diào)查仍在進(jìn)行中，目前能礦部已恢復(fù)到較舊的配額審批程序，而較舊的審批程序需要審查27個(gè)因素才能批準(zhǔn)配額，導(dǎo)致印尼的采礦配額分配被推遲。根據(jù)當(dāng)?shù)厝耸糠答仯?月初至今，尚無新的配額審批通過。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研，由于實(shí)際入爐品質(zhì)限制，目前印尼鎳工廠仍通過在HPM（鎳礦基準(zhǔn)價(jià)）基礎(chǔ)上加價(jià)的方式在本土購買鎳礦，且整體加價(jià)幅度較8月中旬相比有明顯上調(diào)。
此外，部分印尼鎳工廠也在和菲律賓方面的相關(guān)供應(yīng)商進(jìn)行洽談，從菲律賓進(jìn)口鎳礦石。目前我國也處于菲律賓雨季前備貨采購鎳礦石階段，因此，鎳礦石價(jià)格水漲船高，鎳鐵價(jià)格波動(dòng)重心顯著回升。受此影響，不銹鋼價(jià)格波動(dòng)上升。
新能源汽車整體態(tài)勢較好，近期出臺(tái)的利好政策繼續(xù)提及對(duì)新能源汽車行業(yè)的支持。近期硫酸鎳受MHP（氫氧化鎳鈷）成本支撐作用增強(qiáng)、供應(yīng)收緊的影響，價(jià)格有所企穩(wěn)，后續(xù)仍需關(guān)注電池端整體需求的進(jìn)一步改善情況。隨著鎳價(jià)回升，硫酸鎳生產(chǎn)電積鎳?yán)麧櫼矊⒏纳?，將繼續(xù)提高電積鎳生產(chǎn)積極性并促進(jìn)新產(chǎn)能釋放。
從鎳階段走勢來看，鎳價(jià)將繼續(xù)在16萬元/噸～18.8萬元/噸之間波動(dòng)，供需矛盾給鎳價(jià)帶來偏空影響，而宏觀面利多因素推動(dòng)鎳價(jià)回升，后續(xù)可能會(huì)為鎳價(jià)在相對(duì)高位賣出套期保值創(chuàng)造機(jī)會(huì)。
《中國冶金報(bào)》（2023年09月07日 03版三版）
