2020年4月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為17.8，環(huán)比回落1.2點(diǎn)；先行合成指數(shù)為50.1，與上月持平。模型監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，4月份產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)繼續(xù)向“偏冷”區(qū)間下沿回落，先行合成指數(shù)初步止跌，下行壓力有所緩解。

　　景氣指數(shù)繼續(xù)向“偏冷”區(qū)間下沿回落

　　2020年4月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比回落1.2點(diǎn)，降至17.8，已處于“偏冷”區(qū)間下部。

　　由中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈可見，2020年4月份，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，LME鋁結(jié)算價(jià)、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量、氧化鋁產(chǎn)量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和鋁材出口總量等7個(gè)指標(biāo)繼續(xù)處于“偏冷”區(qū)間；M2、電解鋁產(chǎn)量和利潤(rùn)總額等3個(gè)指標(biāo)位于“正常”區(qū)間。

　　先行合成指數(shù)走勢(shì)顯示出行業(yè)下行壓力所有緩解

　　中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)近一年來總體呈下行態(tài)勢(shì)，2020年4月份首次止跌，與上月持平，為50.1。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見下圖。構(gòu)成先行合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)經(jīng)季調(diào)后，環(huán)比2升3降，其中LME鋁結(jié)算價(jià)和M2分別增長(zhǎng)4.3%和0.9%，鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發(fā)電量分別下降0.9%、2.6%和1.1%；同比1升4降，其中M2增長(zhǎng)9.3%，LME鋁結(jié)算價(jià)、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發(fā)電量分別下降15.4%、26.9%、16.0%和1.6%。2020 年4 月份，國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)內(nèi)強(qiáng)外弱，期貨主力合約比價(jià)環(huán)比上升0.3，至8.0。其中，國(guó)際鋁價(jià)受疫情持續(xù)發(fā)酵、下游消費(fèi)回落等因素影響，大幅下滑，LME期貨主力合約價(jià)格最低跌至1455美元/噸，創(chuàng)近4年來新低。

　　行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及形勢(shì)分析

　　全球新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)及鋁冶煉行業(yè)的負(fù)面效應(yīng)仍在持續(xù)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)、物流、貿(mào)易等環(huán)節(jié)已基本恢復(fù)正常，下游需求也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，整體對(duì)鋁冶煉行業(yè)影響程度有所減弱，但國(guó)外方面，特別是下游鋁消費(fèi)產(chǎn)業(yè)受疫情影響的深度及持續(xù)時(shí)間依然面臨較大不確定性。2020年4月份國(guó)內(nèi)鋁冶煉行業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)出如下特點(diǎn)：

　　一是生產(chǎn)總體平穩(wěn)，投資大幅下降。電解鋁生產(chǎn)運(yùn)行總體保持平穩(wěn)，運(yùn)行產(chǎn)能有所下降，產(chǎn)量出現(xiàn)小幅回落；氧化鋁生產(chǎn)受鋁土礦供應(yīng)影響有所下降。經(jīng)季節(jié)調(diào)整，3月份電解鋁、氧化鋁日產(chǎn)量分別為9.6萬噸、18.2萬噸，環(huán)比分別回落6.1%、7.4%。受疫情影響，加之供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷推進(jìn)，鋁冶煉行業(yè)愈發(fā)理性，前三個(gè)月固定資產(chǎn)投資同比下降47.7%。

　　二是內(nèi)需有所好轉(zhuǎn)，出口環(huán)比回落。在內(nèi)需方面，2020年前4個(gè)月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積及房屋新開工面積同比分別下降12.0%和18.4%，降幅較前3個(gè)月分別收窄10.6個(gè)百分點(diǎn)和8.8個(gè)百分點(diǎn)，房屋施工面積同比增長(zhǎng)2.5%；前4個(gè)月，汽車產(chǎn)銷量同比分別下降33.4%和31.1%，降幅較前3個(gè)月分別收窄11.8個(gè)百分點(diǎn)和11.3個(gè)百分點(diǎn)，其中4月份產(chǎn)銷環(huán)比分別增長(zhǎng)46.6%和43.5%；前3個(gè)月，全國(guó)電網(wǎng)工程完成投資同比下降27.4%，降幅較前兩個(gè)月收窄16.1個(gè)百分點(diǎn)。受益于建筑、交通、電力等鋁消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域需求好轉(zhuǎn)，特別是建筑型材消費(fèi)恢復(fù)性增長(zhǎng)勢(shì)頭顯著，2020年4月份，鋁材產(chǎn)量528萬噸，較去年同期的395萬噸增長(zhǎng)了33.7%。在出口方面，鑒于海外多數(shù)國(guó)家自3月份下旬開始實(shí)施停產(chǎn)、封國(guó)等措施，2020年4月份未鍛軋鋁及鋁材出口量環(huán)比下降15%，至44萬噸。

　　三是市場(chǎng)過剩壓力有所緩解，去庫存效果明顯，行業(yè)效益出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。在生產(chǎn)穩(wěn)中有降、消費(fèi)回暖的背景下，2020年4月底鋁社會(huì)及廠內(nèi)庫存從3月底200多萬噸的歷史高位降至150萬噸左右，降幅超過50萬噸，滬鋁主力合約收盤價(jià)格環(huán)比上漲10.5%，至12760元/噸，電解鋁行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況有所好轉(zhuǎn)，部分企業(yè)扭虧為盈。4月份，國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比下跌15.1%，至2150元/噸，盡管鋁土礦等原輔材料成本也有所下降，但氧化鋁行業(yè)仍處于大面積虧損狀態(tài)。2020年前3個(gè)月，鋁冶煉行業(yè)盈利14.6億元，銷售利潤(rùn)率為1.1%。預(yù)計(jì)4月份行業(yè)整體盈利水平有所提升。

　　盡管當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展正面臨前所未有的挑戰(zhàn)，但鑒于中國(guó)鋁消費(fèi)主要立足于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，且隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月制造業(yè)市場(chǎng)對(duì)鋁的需求或?qū)⒗^續(xù)回暖。但在全球疫情蔓延的不利影響下，加之由此衍生出的各國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義抬頭等因素，中國(guó)鋁產(chǎn)品出口壓力仍較大。

　　綜上，初步預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期鋁冶煉行業(yè)將會(huì)繼續(xù)處于“偏冷”區(qū)間。